Пять Подсказок для того, чтобы Анализировать Утверждение Дохода
В сегодняшней статье мы будем смотреть на утверждение дохода, которое является наиболее обманчиво просто из главных финансовых отчетов. Я говорю простой, потому что это - только список всего дохода, минус все расходы, вычислить то, что перенесено в прибыли. Это не более трудно чем соединение Вашего семейного бюджета, правильно?
Это - то, где обманчивая часть описания входит. Пунктами на утверждении дохода легко управляют, скажем, меньше честное управление, и не обязательно представляют истинную ситуацию в компании. У даже полностью честных компаний могут быть утверждения дохода, которые не представляют экономическую действительность. Потоки наличности определяют экономическую действительность, доход и расходы определяют бухгалтерскую действительность.
Вы видите, различие между Вашим домашним бюджетом и утверждением дохода компании - их отношения к фактическим потокам наличности. Ваш домашний бюджет будет вообще соответствовать Вашим наличным притокам и оттокам. Не так с утверждением дохода. Утверждения дохода могут измениться значительно от потока наличности компании, означая, что компания в экономической неприятности может показать очень good утверждение дохода вплоть до дня это обанкротилось.
Вообще говоря, тем не менее, утверждение дохода - хорошее место, чтобы начаться, оценивая компанию. В моей предстоящей e-книге, Основных принципах Анализа Финансового отчета, я вынимаю процесс для того, чтобы оценить здоровье компании через финансовые отчеты. Я стреляю для публикации в начале 2004, но тем временем, здесь являюсь некоторыми подсказками и стратегиями для того, чтобы оценить утверждение дохода.
1. Создайте Общее Утверждение Размера
Каково общее утверждение размера, Вы спрашиваете? Это - утверждение дохода, только с каждым пунктом линии, представленным как процент от продаж. Это легко сделать с крупноформатной таблицей на Вашем компьютере, но Вы можете сделать это на бумаге точно также. Чистая сумма продаж всегда - 100 % наверху, и каждый из расходов разделен на общий объем продаж, чтобы достигнуть процента. Например, если у компании будет 100 $ в продажах и 50 $ в стоимости проданных товаров, то общее утверждение размера будет похоже на это:
Коммерческие 100 %
Стоимость Товаров Проданные 50 %
Валовая прибыль 50 %
Важность общего утверждения размера не может быть завышена. Это дает Вам вычисление всего Вашего размера прибыли, от общего количества до сети, и показывает, насколько каждый пункт стоимости портит Вашей прибыли.
2. Создайте Ежегодное Утверждение Сравнения
Следующий шаг должен сделать ежегодное утверждение сравнения. Вы не можете оценить финансовые отчеты в течение только единственного года; они должны быть по сравнению с предыдущими годами. Единственная формула, которую Вы должны знать для этих вычислений:
(текущий год / предыдущий год) - 1 = изменение %
Снова, крупноформатная таблица делает этот процесс настолько легче, но это может быть сделано вручную. Мне нравится иметь пять лет данных, которые приводят к четырем годам данных сравнения. Этим путем Вы только не смотрите на исключительно хорошее или неурожайный год для анализа. Плюс, Вы можете получить приемлемую оценку будущего роста, когда Вы делаете свой обесцененный анализ потока наличности. (Я буду иметь больше на Обесцененном Потоке наличности в будущем).
3. Прочитайте Обсуждение Управления и Анализ
Если Вы будете не торопиться, чтобы прочитать MDA, то Вы будете иметь преимущество на большинстве инвесторов. Большинство индивидуальных инвесторов просто пропускает эту часть, и идет право на вычисление отношений или смотрение на EPS. Закаленные инвесторы знают, что MDA обеспечивает резервные данные для пунктов линии утверждения дохода, и они займут время, чтобы прочитать это.
Хорошее Обсуждение Управления и Анализ дадут Вам детали, Вы должны понять пункты на утверждении дохода. Вы должны получить сегментированные коммерческие данные, стоить водителям, и т. д. в этой секции. Если Вы не можете иметь смысла MDA, который должен выделить сигналы тревоги в Вашей голове. Если Вы не находите информацию, Вы нуждаетесь в MDA, Вы должен?
4. Cмотрите на Примечания к Объединенным Финансовым отчетам (Сноски)
Сноски имеют тенденцию быть более трудными понять чем MDA, но Вы получаете действительно подробную информацию здесь. Сноски - то, где управление скрывает грязную прачечную. И когда у Вас есть парни, делающие сегодняшние корпоративные зарплаты, что груда прачечной может стать довольно большой. Вот то, где Вы вероятно найдете то, что Вы не могли в MDA, это только, что в примечаниях Вам, вероятно, придется сделать некоторое помещение два и два вместе.
Не торопитесь просеивая через эту секцию, и попытку идентифицировать пункты утверждения дохода, которые касаются сносок, которые Вы читаете. Вы можете сделать это наоборот, также, и искать сноски, которые касаются пункта утверждения дохода.
Если Вы все еще не можете выяснить то, что компания делает, после прохождения MDA и сносок, Вы можете хотеть рассмотреть смотрение на другую компанию. Этот может быть слишком сложен (или слишком окольный) для Ваших способностей. Не плохо себя чувствуйте о не понимании бизнеса, также. Даже великий Уоррен Buffett признает, что он не понимает некоторые фирмы, и он никогда не позволяет своему эго убегать из него. Если он не может понять это, он не будет вкладывать капитал в это. Я рекомендую, чтобы Вы сделали ту же самую вещь.
5. Cмотрите на сегментированные данные
Мне всегда нравится смотреть на сегментированные продажи и числа прибыли, чтобы определить, какие производственные линии, или операционные фирмы, выращивают продажи быстрее чем другие. Эта информация обычно находится в MDA. Если Вы можете, пытаться найти текущую выручку для каждого делового сегмента также. Тогда смотрите на размер прибыли для каждого сегмента бизнеса.
Вы можете быть удивлены на различных уровнях доходности каждого делового сегмента. Сравните сегмент с наиболее быстро растущими продажами против сегмента с самой высокой текущей выручкой. Если они - тот же самый сегмент, это - хорошие новости. Если они не, это хорошо также.
Вы действительно хотите не упустить компании, у которых есть самая низкая текущая выручка в их наиболее быстро растущем сегменте. Это могло вызвать снижение в полной доходности компании, поскольку продажи становятся быстрее чем прибыль. Например, сегмент это вырастает на 5 % в год, но имеет 10%-ый край, поспособствует больше, чтобы насчитывать рост текущей выручки чем сегмент, растущий на 20 % в год с 1%-ым краем.
Я надеюсь, что Вы находите эти подсказки полезными. Конечно, есть много других инструментов анализа, которые Вы можете использовать, чтобы оценить финансовые отчеты. Важно, что Вы продолжаете искать больше и лучшие способы проанализировать данные компании, потому что постоянное изучение сделает Вас последовательно лучшим инвестором.
Об Авторе
Крис Mallon - редактор и издатель Недооцененного Еженедельного, свободных личных финансов и инвестиционного информационного бюллетеня, посвященного созданию более умных инвесторов.